eurobank 7/7/2017, 7 ημέρες οικονομία

[gview file=”http://www.iloveithaki.gr/wp-content/uploads/2017/07/212_7Days_7_7_17.pdf”]

Όπως έχουμε αναφέρει σε παλαιότερα τεύχη του δελτίου 7ημέρες ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ (7ΗΟ), το ποσοστό ανεργίας στην Ελλάδα έλαβε τη μέγιστη τιμή του (ιστορικά υψηλό) τον Ιούνιο 2013 (27,9%). Ως γνωστόν, ακολούθησαν 45 μήνες πτωτικής πορείας – 34 μήνες με αρνητική μεταβολή (σε μηνιαία βάση) και 11 με θετική – με το ποσοστό ανεργίας να συρρικνώνεται σωρευτικά κατά -6,2 ΠΜ. Η εν λόγω επίδοση αντιστοιχεί σε μια μέση μηνιαία μεταβολή της τάξης των -0,14 ΠΜ (βλέπε Σχήμα 2). Δηλαδή, κατά τη διάρκεια της περιόδου Ιουλίου 2013 – Απριλίου 2017, το ποσοστό ανεργίας στην Ελλάδα μειωνόταν κατά μέσο όρο κάθε μήνα -0,14 ΠΜ. Στην περίπτωση που η εν λόγω δυναμική συνεχιστεί και τους επόμενους μήνες τότε, ο λόγος των ανέργων ως προς το εργατικό δυναμικό δύναται να προσεγγίσει το 20,6% τον Δεκέμβριο 2017 ή το 21,5% σε όρους ετήσιου μεγέθους (από 23,5% το 2016). Σε σύγκριση με τις εαρινές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (22,8% για το 2017), το προαναφερθέν σενάριο κρίνεται ως αισιόδοξο. Ωστόσο, βρίσκεται αρκετά κοντά στην αντίστοιχη εκτίμηση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (21,9% για το 2017).      

Είναι αναντίρρητα αποδεκτό ότι η αύξηση του ρυθμού πτώσης του ποσοστού ανεργίας (π.χ. σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό των 0,14 ποσοστιαίων μονάδων) παράλληλα με την ενίσχυση της απασχόλησης και της παραγωγικότητας της εργασίας αποτελούν σημαντικές προκλήσεις για την ελληνική οικονομία. Δύναται να υποστηριχτεί ότι το βασικό εργαλείο για την επίτευξη αυτών των στόχων είναι η δημιουργία κινήτρων για την αύξηση των επενδύσεων παγίων (επίσημη ονομασία: ακαθάριστος σχηματισμός πάγιου κεφαλαίου). Οι τελευταίες βρέθηκαν στο ιστορικό χαμηλό 11,4% – ως ποσοστό του ονομαστικού ΑΕΠ – το 2016 από 26,0% το 2007, 35,4% το 1979 (ιστορικά υψηλό) και 22,4% το 1960. Επιπρόσθετα, η συνολική κατανάλωση προσέγγισε το 90,2% του ΑΕΠ το 2016 από 85,4% το 2007, 65,2% το 1973 (ιστορικά χαμηλό) και 87,0% το 1960. Προσδοκίες (ομαλότητα και έλλειψη αβεβαιότητας), φορολογία (σταθερότητα και αξιοπιστία, αποφυγή εκπλήξεων), κόστος κεφαλαίου και χρηματοδότηση (ξένες άμεσες επενδύσεις) θα κρίνουν σε μεγάλο βαθμό την δυναμική των επενδύσεων για τα επόμενα χρόνια. Τέλος, θα πρέπει να τονιστεί ότι σε καθεστώς ισορροπίας του εξωτερικού ισοζυγίου η ενίσχυση του μεριδίου των επενδύσεων προϋποθέτει την αντίστοιχη πτώση του μεριδίου της συνολικής κατανάλωσης.

Ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο ενισχύθηκε σε μηνιαία και σε ετήσια βάση κατά 2,1% και 2,9% αντίστοιχα τον Απρίλιο 2017

Σύμφωνα με τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία της ελληνικής στατιστικής αρχής (ΕΛΣΤΑΤ), ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο, δηλαδή η αξία των πραγματοποιηθέντων πωλήσεων σε σταθερές τιμές, κατέγραψε θετική μηνιαία και ετήσια μεταβολή της τάξης του 2,1% και 2,9% αντίστοιχα τον Απρίλιο 2017. Σε όρους κινητού μέσου 3 και 12 μηνών, η ετήσια μεταβολή του δείκτη όγκου στο λιανικό εμπόριο διαμορφώθηκε στο 3,8% και 1,4% αντίστοιχα (βλέπε Σχήμα 4).

Στις επί μέρους κατηγορίες καταστημάτων η υψηλότερη μηνιαία ποσοστιαία αύξηση σημειώθηκε στην κατηγορία των τροφίμων, ποτών και καπνού (6,4%) και ακολούθησαν τα μεγάλα καταστήματα τροφίμων (3,8%), τα βιβλία, χαρτικά και λοιπά είδη (3,0%), τα καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων (2,6%), τα φαρμακευτικά και καλλυντικά (0,4%), τα πολυκαταστήματα (0,3%) και τέλος τα έπιπλα, ηλεκτρικά είδη και οικιακός εξοπλισμός (0,1%). Η μόνη κατηγορία με αρνητικό πρόσημο ήταν αυτή της ένδυσης και υπόδησης (-0,2%). Σε ότι αφορά τις αντίστοιχες ετήσιες ποσοστιαίες μεταβολές, η ταξινόμηση των κατηγοριών είχε ως ακολούθως: βιβλία, χαρτικά και λοιπά είδη (12,2%), φαρμακευτικά και καλλυντικά (3,6%), μεγάλα καταστήματα τροφίμων (3,1%), έπιπλα ηλεκτρικά είδη και οικιακός εξοπλισμός (1,8%), καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων (0,5%), ένδυση και υπόδηση (0,1%), τρόφιμα, ποτά και καπνός (-0,5%) και πολυκαταστήματα (-1,1%).

Βάσει των διαθέσιμων χρονολογικών σειρών (Ιανουάριος 2000 – Απρίλιος 2017), ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο έλαβε τη μέγιστη τιμή του τον Μάρτιο 2008. Πιο αναλυτικά, διαμορφώθηκε στις 126,6 μονάδες δείκτη (2010 = 100) από 81,5 τον Φεβρουάριο 2000. Η αντίστοιχη σωρευτική αύξηση ήταν της τάξης του 55,3%. Στη συνέχεια, ως γνωστόν, ακολούθησε η ελληνική «μεγάλη οικονομική ύφεση» και ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο υπέστη σημαντική συρρίκνωση. Σύμφωνα με την τελευταία διαθέσιμη παρατήρηση, ήτοι Απρίλιος 2017, η σωρευτική πτώση διαμορφώνεται στο -42,9%. Στις επί μέρους κατηγορίες καταστημάτων η μεγαλύτερη μείωση (βλέπε Σχήμα 5Β) καταγράφεται στα καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων (-66,4%) και ακολουθούν τα έπιπλα, ηλεκτρικά είδη και οικιακός εξοπλισμός (-55,1%), τα τρόφιμα, ποτά και καπνός (-40,9%), τα πολυκαταστήματα (-35,0%), η ένδυση και υπόδηση (-33,0%), τα φαρμακευτικά και καλλυντικά (-32,3%), τα μεγάλα καταστήματα τροφίμων (-29,1%) και τα βιβλία, χαρτικά και λοιπά είδη (-23,9%).

Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών PMI για τον τομέα της μεταποίησης στην Ελλάδα κατέγραψε τιμή άνω του ορίου μηδενικής μεταβολής των 50 μονάδων δείκτη (ΜΔ) για πρώτη φορά από τον Αύγουστο 2016

Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών PMI για τον τομέα της μεταποίησης στην Ελλάδα κατέγραψε τιμή άνω του ορίου μηδενικής μεταβολής των 50 μονάδων δείκτη (ΜΔ) για πρώτη φορά από τον Αύγουστο 2016 (βλέπε Σχήμα 6). Πιο αναλυτικά διαμορφώθηκε στις 50,5 ΜΔ από 49,6 ΜΔ τον Μάιο 2017. Συνεπώς, ο τομέας της μεταποίησης στην Ελλάδα πέρασε σε φάση βελτίωσης στο τέλος του 2^ου τρίμηνου 2017.   

Σύμφωνα με το σχετικό δελτίο τύπου της IHS Markit, η προαναφερθείσα θετική εξέλιξη ήταν αποτέλεσμα της ενίσχυσης των νέων παραγγελιών (αποκλειστικά από το εσωτερικό), της παραγωγής και της απασχόλησης. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο ρυθμός ενίσχυσης της απασχόλησης ήταν ο υψηλότερος που έχει καταγραφεί τους τελευταίους 12 μήνες.

Σε ότι αφορά τους δύο εναπομείναντες υποδείκτες που μαζί με τους τρεις προαναφερθέντες συνθέτουν τον δείκτη PMI, οι μεταβολές είχαν ως εξής: τα αποθέματα προμηθειών παρουσίασαν πτώση ενώ ο μέσος χρόνος παράδοσης προμηθειών κατέγραψε αύξηση. Τέλος, διατηρήθηκε ο βαθμός αισιοδοξίας των επιχειρήσεων αναφορικά με την ενίσχυση της παραγωγής τους στο μέλλον.

Το πρωτογενές αποτέλεσμα του κρατικού προϋπολογισμού (ΚΠ) διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα €1.840 εκατ. (σε τροποποιημένη ταμειακή βάση) έναντι στόχου €1.050 εκατ. την περίοδο Ιανουαρίου – Μαΐου 2017. Τα αντίστοιχα μεγέθη του ισοζυγίου ΚΠ ήταν –€1.242 εκατ. (έλλειμμα) και –€2.033 εκατ

Σύμφωνα με τα στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού (ΚΠ) τα καθαρά έσοδα ΚΠ ανήλθαν στα €18.682 εκατ. την περίοδο Ιανουαρίου – Μαΐου 2017. Σε σύγκριση με τον στόχο σημειώθηκε οριακή υστέρηση της τάξης των –€2 εκατ. (-€535 εκατ. σε σύγκριση με το αντίστοιχο αποτέλεσμα πέρυσι). Στο σκέλος των δαπανών καταγράφηκε υστέρηση της τάξης των –€792 εκατ. (€19.169 εκατ. έναντι στόχου €19.961 εκατ.) κυρίως λόγω της αρνητικής απόκλισης σε σύγκριση με τον στόχο των πρωτογενών δαπανών κατά –€791 εκατ.

Βάσει των παραπάνω στοιχείων, το πρωτογενές αποτέλεσμα του ΚΠ διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα €1.840 εκατ. υπερβαίνοντας τον στόχο κατά €790 εκατ. (βλέπε Σχήμα 7). Επιπρόσθετα, σε σύγκριση με το αντίστοιχο αποτέλεσμα πέρυσι, ήτοι Ιανουαρίου – Μαΐου 2016, ήταν υψηλότερο κατά €384 εκατ. Αντίστοιχες αποκλίσεις καταγράφηκαν και στο ισοζύγιο ΚΠ καθώς οι δαπάνες τόκων παρουσίασαν οριακή υστέρηση έναντι του στόχου (€3.082 εκατ. σε σύγκριση με τον στόχο για €3.083 εκατ.). Πιο αναλυτικά, το ισοζύγιο ΚΠ παρουσίασε έλλειμμα –€1.242 εκατ. υψηλότερο έναντι του στόχου για έλλειμμα –€2.033 εκατ. Επιπρόσθετα, υπερέβη το αντίστοιχο αποτέλεσμα πέρυσι κατά €407 εκατ.

Σε όλα τα τεύχη του δελτίου 7ΗΟ η αναφορά μας στο ποσοστό ανεργίας αφορά το επίσημο μέγεθος που δημοσιεύει η ΕΛΣΤΑΤ. Σύμφωνα με δημοσιεύματα στον ελληνικό τύπο, ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) κύριος Μάριο Ντράγκι απαντώντας σε σχετική ερώτηση που του απηύθυνε ο Έλληνας Ευρωβουλευτής κύριος Ν. Χουντής, υποστήριξε ότι η υποαξιοποίηση του εργατικού δυναμικού της ελληνικής οικονομίας ήταν στο 31,3% το 4^ο τρίμηνο 2016. Το σίγουρο είναι ότι η αποτελεσματική ανάλυση – μελέτη των εξελίξεων στην αγορά εργασίας απαιτεί τη χρήση πολλών σχετικών μεταβλητών πέραν του ποσοστού ανεργίας.

Η συνεισφορά του κλάδου του λιανικού εμπορίου στο σύνολο της ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας ήταν 3,5% (€5.410,7 εκατ.) το 2015 (9,6% το 1996). Το αντίστοιχο μέγεθος σε όρους απασχόλησης ήταν 11,7% (471,6 χιλ άτομα).

Η τελευταία τιμή αποτελεί το ελάχιστο της περιόδου Ιανουαρίου 2000 – Μαρτίου 2008.

Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια της περιόδου 2000 Q1 – 2008 Q1 το πραγματικό ΑΕΠ ενισχύθηκε κατά 35,4% (ιδιωτική κατανάλωση +35,6%, δημόσια κατανάλωση +35,3%, επένδυση παγίων +47,4%, εξαγωγές +36,8% και εισαγωγές +51,2%.

Κατά τη διάρκεια της περιόδου Μάρτιος 2008 – Απρίλιος 2017, ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο έλαβε την ελάχιστη τιμή του τον Φεβρουάριο 2016 (67,1 μονάδες δείκτη). Συνεπώς η μέγιστη σωρευτική πτώση ήταν της τάξης του -47,0%.

Πτώση της ανεργίας και αύξηση του δείκτη όγκου στο λιανικό εμπόριο τον Απρίλιο – Σε φάση βελτίωσης ο κλάδος της μεταποίησης τον Ιούνιο

Σύμφωνα με τη μηνιαία έρευνα εργατικού δυναμικού της ΕΛΣΤΑΤ, το ποσοστό ανεργίας στην ελληνική οικονομία διαμορφώθηκε στο 21,7% τον Απρίλιο 2017 από 22,0% τον Μάρτιο 2017 και 23,6% τον Απρίλιο 2016 (βλέπε Σχήμα 1Α). Σημειώνουμε ότι η παρατήρηση του Μαρτίου 2017 αναθεωρήθηκε προς τα κάτω κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες (ΠΜ). Ο αριθμός των απασχολούμενων ενισχύθηκε σε ετήσια βάση κατά 2,2% (ο υψηλότερος ρυθμός τους τελευταίους 9 μήνες) ή 79,9 χιλ άτομα και των ανέργων μειώθηκε κατά -9,2% ή -92,7 χιλ άτομα (για τα απόλυτα νούμερα του αριθμού των απασχολούμενων και των ανέργων βλέπε Πίνακα Α1 του στατιστικού παραρτήματος). Τέλος, το εργατικό δυναμικό, δηλαδή το άθροισμα των απασχολούμενων και των ανέργων, συρρικνώθηκε κατά -0,3% ή -12,8 χιλ άτομα. Τα αντίστοιχα μεγέθη για τον μη ενεργό πληθυσμό ήταν -0,7% ή -22,8 χιλ άτομα.         

Δρ. Στυλιανός Γ. Γώγος

Οικονομικός Αναλυτής

HYPERLINK “mailto:sgogos@eurobank.gr”sgogos@eurobank.gr

ISSN:2241-4878

ΡΗΤΡΑ ΜΗ ΕΥΘΥΝΗΣ

Το παρόν εκδόθηκε από την Τράπεζα Eurobank Ergasias A.E (“Εurobank”) και δεν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, κατά οποιονδήποτε τρόπο, από τα πρόσωπα στα οποία αποστέλλεται. Οι πληροφορίες που παρέχονται δεν συνιστούν επενδυτική ή άλλη συμβουλή, δεν αποτελούν προσφορά αγοράς ή πώλησης ούτε πρόσκληση για υποβολή προσφορών αγοράς ή πώλησης ή εν γένει προσφορά ή πρόσκληση για κατάρτιση συναλλαγών επί των χρηματοπιστωτικών μέσων που αναφέρονται. Οι επενδύσεις που αναλύονται μπορεί να είναι ακατάλληλες για επενδυτές με κριτήρια του συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους τους, τις ανάγκες τους, την επενδυτική εμπειρία τους και την οικονομική κατάστασή τους. Οι πληροφορίες που περιέχονται προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευθεί από την Eurobank. Οι απόψεις που διατυπώνονται ενδέχεται να μη συμπίπτουν με αυτές οποιουδήποτε μέλους της Eurobank. Καμία δήλωση ή διαβεβαίωση (ρητή ή σιωπηρή) δεν δίδεται όσον αφορά την ακρίβεια, πληρότητα, ορθότητα ή καταλληλότητα των πληροφοριών ή απόψεων, οι οποίες μπορεί να αλλάξουν χωρίς προειδοποίηση. Καμία απολύτως ευθύνη, με οποιονδήποτε τρόπο και αν δημιουργείται, δεν αναλαμβάνεται από την ούτε βαρύνει τη Eurobank ή τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ή τα στελέχη της ή τους υπαλλήλους της όσον αφορά το περιεχόμενο του παρόντος. Οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν δεν καταρτίζονται ή εγκρίνονται από την Εurobank και εκφράζουν αποκλειστικά τις απόψεις του συντάκτη τους και δε δεσμεύουν ούτε αντιπροσωπεύουν τις απόψεις και τη θέση της Eurobank.

Γενικός Δείκτης        Σωρευτική Μεταβολή         Μαρ 2008 – Απρ 2017        -42,9%

Τομέας Οικονομικής Ανάλυσης

& Έρευνας Διεθνών Κεφαλαιαγορών

Δρ. Πλάτων Μονοκρούσος

Επικεφαλής Οικονομολόγος Ομίλου Eurobank

Δρ. Τάσος Αναστασάτος

Αναπληρωτής Επικεφαλής Οικονομολόγος Ομίλου Eurobank

Ιωάννης Γκιώνης: Ερευνητής Οικονομολόγος

Δρ. Στυλιανός Γώγος: Οικονομικός Αναλυτής

Άννα Δημητριάδου: Οικονομική Αναλύτρια

Όλγα Κοσμά: Ερευνήτρια Οικονομολόγος

Παρασκευή Πετροπούλου: Οικονομική Αναλύτρια G10

Δρ. Θεόδωρος Σταματίου: Ανώτερος Οικονομολόγος

Ευαγγελία Τσιαμπάου: Οικονομική Αναλύτρια

Γαλάτεια Φωκά: Ερευνήτρια Οικονομολόγος

                                                 Άννα Μαρία Παπουτσάκη

Eurobank Οικονομικές Μελέτες

Περισσότερες εκδόσεις μας διαθέσιμες στο  HYPERLINK “http://www.eurobank.gr/research” http://www.eurobank.gr/research

•Daily Overview of Global markets & the SEE Region: Ημερήσια επισκόπηση με τις βασικές μακροοικονομικές εξελίξεις στην αγορά της Ελλάδας και τις παγκόσμιες αγορές

•Greece Macro Monitor: Περιοδική έκδοση για τις τελευταίες οικονομικές εξελίξεις της αγοράς της Ελλάδας

•Regional Economics & Market Strategy Monthly: Μηνιαία έκδοση για την οικονομία και τις εξελίξεις της αγοράς ανά περιοχή

•Global Economy & Markets Monthly: Μηνιαία ανασκόπηση της διεθνούς οικονομίας και των χρηματοπιστωτικών αγορών

Εγγραφείτε ηλεκτρονικά στο: HYPERLINK “http://www.eurobank.gr/research” http://www.eurobank.gr/research
Ακολουθήστε μας στο twitter: HYPERLINK “http://twitter.com/Eurobank” http://twitter.com/Eurobank_Group

Eurobank Ergasias SA, 8 Othonos Str., 10557 Athens, tel: +30 210 33 37 000, fax: +30 210 33 37 190, contact email: HYPERLINK “mailto:Research@eurobank.gr”Research@eurobank.gr

Μέσος Όρος 8/13-4/17

Β.

Β.

Α.

Γενικός Δείκτης    Σωρευτική Μεταβολή     Φεβ 2000 – Μαρ 2008 +55,3%

Μέσος Όρος 8/13-2/15

Α.